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2005年造纸等行业受本币升值和宏观调控影响的行业分析
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时至年末,2004年的证券市场即将收官。回顾即将过去的一年,给广大投资者印象最深刻的事可以归结为四个字——宏观调控。国家在对2003年下半年以来出现的固定资产投资增长过快,结构不合理,信贷 投放过快,粮食生产继续滑坡,部分商品价格上涨过快等造成经济过热现象实行了宏观调控。使得自去年底以价值发现为主导的行情随着对四大行业钢铁、电解铝、水泥、房地产过渡投资的制止,再次步入中期调整,投资者年初所获收益又未逃脱此次调整的大劫,再次深套其中。使得投资者刚刚树立起来的价值投资理念再次陷入迷茫。展望2005年,我国经济的主旋律仍是进一步加强和改善宏观调控,并不失时机的推进改革,使投资增幅明显回落,结构继续优化,在消费稳定增长并进一步活跃的情况下,为“十一五”的开局奠定良好的基础。可以认为2005年将使一个转折年,也是承上启下的一年。那麽折射到证券市场上,投资者如何进行相应的调整,把握行情的演变,最终获得投资回报呢。在这里我们进行两方面的剖析:

本币升值对出口和国际定价型行业的影响

由于我国的汇率政策是紧盯美元政策,而美元持续贬值及原油价格持续告危运行时人民币升值的压力有所加大,这样对以出口为主的行业及上市公司而言,人民币升值将很大程度上削弱产品的竞争优势,对公司业绩影响较大。如外贸纺织服装等行业。投资者应予以回避。

1 外贸行业 经过出口退税调低的影响,外贸企业的利润水平受到挤压,很多企业仅是通过出口增加销售量,以求降低单位产品固定成本,进一步降价的空间甚窄。因此,产品的竞争力将受到较大程度的影响,从利润的角度看,由于外贸企业在产业链中处于劣势地位,进口业务很难从人民币升值中获取超额利润,但是出口业务则会遭受重大损失。因此,本币升值,则外贸行业将会处于亏损边缘。

2 纺织服装行业 我国纺织服装行业对外依存度较高,对汇率的变化较为敏感。纺织行业出口产品大都亿美元结算,如果人民币升值,出口产品的人民币收入将随之降低。由于国内纺织服装业集中度非常底,竞争激烈。公司一般较难将人民币升值的负面作用向客户转移。另据消息,由于进口国采取贸易壁垒,每年在解决此类争端忠损失较多,加之避免国内行业采取低端恶性竞争,我国将采取对出口纺织品加收关税的决定。这样一来,对上市公司的影响可见一半,盈利能力很难保证!
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